წინა გაკვეთილში დისკონტის განაკვეთი უბრალოდ „სასურველ უკუგებად“ ავიღეთ. ახლა ვისწავლოთ, როგორ ადგენენ მას პროფესიონალები. ეს ყველაზე „სუბიექტური“ ნაწილია შეფასებაში — და ყველაზე მნიშვნელოვანიც.
სამშენებლო ბლოკები
მოთხოვნილი უკუგება = ურისკო განაკვეთი + რისკის პრემია
ურისკო განაკვეთი — რას მიიღებდი თითქმის რისკის გარეშე. როგორც წესი, აშშ-ის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციის შემოსავლიანობა.
რისკის პრემია — დამატებითი უკუგება, რომელსაც მოითხოვ რისკის გამო. რაც უფრო სარისკოა ინვესტიცია, მით მეტი.
CAPM — აქციის მოთხოვნილი უკუგება
კაპიტალური აქტივების შეფასების მოდელი (CAPM) ამბობს:
მოთხოვნილი უკუგება = ურისკო განაკვეთი + ბეტა × ბაზრის რისკის პრემია
ბაზრის რისკის პრემია — რამდენით მეტს ელიან აქციებისგან საშუალოდ, ვიდრე ურისკო ობლიგაციისგან. ისტორიულად და ხშირად გამოყენებული შეფასება 4–6%-ია.
ბეტა — მესამე კურსიდან: რამდენად ძლიერად მოძრაობს აქცია ბაზართან ერთად.
CAPM: ბეტა და მოთხოვნილი უკუგება (ურისკო 4%, პრემია 5%)
ინვესტორი