ზრდა და მისი ხარისხი

ინვესტორები ზრდას აფასებენ — მაგრამ ყველა ზრდა ერთნაირი ღირებულების არ არის. ამ გაკვეთილში ვისწავლით, როგორ განვასხვავოთ ჯანსაღი ზრდა „ხელოვნურისგან“.

შემოსავლის ზრდა: საიდან მოდის?

„მზიური ფუნთუშის“ შემოსავალი ბოლო 5 წელიწადში 70-დან 100 მილიონამდე გაიზარდა:

ეს დაახლოებით 9%-იანი საშუალო წლიური ზრდაა (მესამე კურსის CAGR). მაგრამ მნიშვნელოვანია, რატომ გაიზარდა:

EPS-ის ზრდა და აქციების რაოდენობა

EPS შეიძლება ორი გზით გაიზარდოს: მოგების ზრდით ან აქციების შემცირებით.

• აქციების გამოსყიდვა: კომპანია საკუთარ აქციებს ყიდულობს ბაზრიდან, აქციების რაოდენობა მცირდება და თითოეულ აქციაზე მეტი მოგება მოდის. თუ გამოსყიდვა გონივრულ ფასად ხდება, ეს აქციონერებისთვის სასარგებლოა.
• „გაწელვა“ (განზავება): კომპანია ახალ აქციებს უშვებს — თანამშრომლების ანაზღაურებისთვის ან ფულის მოსაზიდად. აქციების რაოდენობა იზრდება და შენი წილი მცირდება.

კვარტალური ანგარიში

კომპანიები ყოველ სამ თვეში აქვეყნებენ შედეგებს. ბაზარი ადარებს მათ ანალიტიკოსების მოლოდინს:

• შედეგი მოლოდინზე უკეთესია → ფასი ხშირად იზრდება.
• შედეგი მოლოდინზე უარესია → ფასი ხშირად ეცემა — მაშინაც კი, თუ მოგება გაიზარდა.

ამიტომ ხშირად გაიგებ: „მოგება 20%-ით გაიზარდა, აქცია კი 8%-ით დაეცა“. ბაზარი 30%-ს ელოდა.

კომპანიის პროგნოზი

ხშირად უფრო მნიშვნელოვანია არა ის, რაც გასულ კვარტალში მოხდა, არამედ ის, რასაც მენეჯმენტი მომავლისთვის პროგნოზირებს. პროგნოზის შემცირება ბაზარს ხშირად უფრო მეტად აშინებს, ვიდრე ცუდი გასული კვარტალი.

ზრდის ხარისხის საკონტროლო სია

• შემოსავალი და მოგება ერთად იზრდება? (მხოლოდ შემოსავლის ზრდა მარჟის ვარდნით — ცუდი ნიშანი)
• ფულადი ნაკადი მოგებასთან ერთად იზრდება? (მეოთხე გაკვეთილი)
• ზრდა მოდის არსებული ბიზნესიდან თუ მხოლოდ შესყიდვებიდან?
• აქციების რაოდენობა მცირდება, სტაბილურია თუ სწრაფად იზრდება?

მოკლედ

• შეამოწმე, საიდან მოდის ზრდა: არსებული ბიზნესიდან, ფასიდან, ახალი მაღაზიებიდან თუ შესყიდვებიდან.
• EPS იზრდება მოგების ზრდითაც და აქციების გამოსყიდვითაც; ახალი აქციები წილს „აწელავს“.
• კვარტალურ ანგარიშზე ფასი რეაგირებს მოლოდინთან შედარებაზე.
• მენეჯმენტის პროგნოზი ხშირად ყველაზე მნიშვნელოვანია.